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（ID: charlieapange）
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一、2022Q1季报概览
二、管理层业务展望及回顾
三、经营性业务
1、增值服务-游戏
2、增值服务-社交网络
3、网络广告
4、金融科技及企业服务业务
5、销售及市场推广开支
6、一般及行政开支
四、投资性业务
五、其他
先说3个主要数据，（1）腾讯2022年1季度收入1354.71亿，同比维持稳定，环比下降6%;（2）本公司权益持有人应占盈利（归母净利润）234.13亿，同比下降51%，环比下降75%；（3）非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利（非国际会计准则的归母净利润）255.45亿，同比下降23%，环比增长3%。腾讯在一季度这样恶劣的环境下取得如此成绩，可圈可点。国际国际会计准则与非国际会计准则的归母净利润调整过程明细如下：
国际国际会计准则与非国际会计准则的归母净利润的差异调整金额主要来自投资业务，“来自投资公司的（收益）╱亏损净额”与“减值拨备╱（拨回）”。受大环境影响，腾讯的投资业务大规模计提减值。2022年1季度计提减值78.27亿，2021年第4季度计提减值155.73亿，最近6个月累计计提减值234亿。这部分内容大多摘自季度报告，腾讯管理层深耕互联网行业近30年，伴随着中国互联网发展，只要他们没有诚信问题，说的话还是很有含金量的。1.通信及社交
微信方面，视频号持续获得用户欢迎，其新闻、泛知识及娱乐内容日益丰富，加上推荐技术提升，视频播放量及使用时长同比大幅增长。小程序日活跃账户数突破5 亿，交易总额保持快速增长，进一步渗透零售、餐饮及民生服务。QQ 方面，腾讯为年轻用户提供更丰富的功能，方便他们创建及分享内容，并与朋友保持联系。腾讯推出新工具让用户可以在创作的短视频内展示其定制的超级QQ 秀虚拟形象。用户还可以将他们正在欣赏的视频或音乐通过状态更新分享给朋友， 让朋友能够在QQ 内通过小程序访问并播放相同的内容。截止2022年3月31日，微信及WeChat 的合并月活跃账户数12.88亿，同比增长3.8%，微信用户数量继续增长。QQ的移动终端月活跃账户数5.64亿，同比下降7%，QQ用户数量继续下跌。QQ业务的衰落只是时间问题，幸好微信可以拿过交接棒继续奔跑。只有时代的企业，没有成功的企业。2.数字内容
腾讯的收费增值服务付费会员数同比增长6% 至2.39 亿。通过改编畅销的漫画及小说IP，腾讯加强了腾讯视频在长视频流媒体市场的领导地位，目前拥有1.24 亿付费会员。在音乐方面，受益于优质内容及用户付费意愿的提升，付费会员数增长至8,000 万。3.本土市场游戏
在腾讯最受欢迎和推出较长时间的游戏中，《王者荣耀》是中国市场按日活跃账户数排名第1的手游，尽管在春节假期推出商业化成功的道具较往年少，但其成年用户仍然保持活跃的参与度。中国花朝节专属道具大受欢迎，使《王者荣耀》的流水于2022年3月恢复同比增长。《和平精英》是中国市场按日活跃账户数排名2的手游，于2022年4月发布3周年新版本，提升了用户参与度。腾讯亦成功扩充了在其他主要游戏品类的业务。腾讯于2021年8月发布自动战斗品类游戏《金铲铲之战》，加入新英雄及新机制，成为中国市场按日活跃账户数排名第6的手游。腾讯于2022年3月推出实时策略手游《重返帝国》，其于2022年4月在中国同品类游戏中流水排名第2。（排名前10的游戏中腾讯有3款）4.国际市场游戏
中国以外手游行业于2022年初在用户活跃度及消费方面普遍经历了疫情后的正常化下行趋势。《PUBG Mobile》亦经历此情况，2022年第1季收入同比下降。然而，腾讯的个人计算机游戏《VALORANT》保持强劲表现，用户基数增加且付费意愿有所提升。腾讯亦发布了其他主要品类的游戏并大获好评。例如，改编自经典科幻IP《沙丘》的实时策略个人计算机游戏《沙丘：香料战争》由腾讯的附属公司Funcom 发行，于2022年4月以抢先体验的模式推出。腾讯与Electronic Arts 联合开发《Apex Legends Mobile》，这是一款改编自近年最成功的个人计算机和主机新IP 之一的英雄射击战术竞技游戏，于2022年5月推出。（腾讯的海外手游收入也受疫情影响下降，但是计算机游戏收入增长）5.网络广告
2022年4月至今，广告市场持续低迷，快速消费品、电子商务及旅游等行业的广告主大幅缩减广告支出。在艰难的市场环境中，腾讯继续投资优化广告系统， 升级了腾讯的机器学习的基础架构，以更高效地处理数据。此次升级将有助腾讯为广告主提供更精准的投放能力及更高的转化率。（广告收入与宏观环境息息相关，腾讯继续投入优化广告系统的精准投放功能）6.金融科技
商业支付交易活动自2022年3月中以来持续疲弱，因为中国部分城市再次出现疫情，对交通出行、餐饮服务及服装等类别的支付交易金额增长产生了负面影响。（暗示了这部分业务2022年第2季度的数据不会好看）7.云及其他企业服务
腾讯重新聚焦于企业服务的健康增长，主动缩减亏损业务，并将资源集中于视频云及网络安全等领域的PaaS 解决方案。凭借腾讯在自研互动娱乐及视频聊天服务中累积的丰富经验，以及低延时网络基础设施的优势，愈来愈多的基础CDN 客户使用腾讯先进的视频点播、直播及实时通信解决方案。Gartner 报告显示，腾讯在中国按CPaaS 收入计算排名第1。在网络安全方面，腾讯拓展了在网络、终端节点及业务运营安全解决方案的客户基础，满足了企业客户在网络攻击防护及网络安全合规方面日益增长的需求。（这部分业务潜力最大，2022年的毛利增长主要因为减少了亏损业务，从最初的追求规模开始向注重效益转变）
2022年第1季度非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利255.45亿人民币，同比下降23%，环比上升3%，非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利占总收入的比例（归母净利率）环比提升1.6%，相比2021年的第4季度的业绩有所改善。主要因为广告收入的毛利同比下降33%、环比下降28%，增值服务收入的毛利同比下降8%，环比增长5%，一般及行政开支同比增加41%，环比增加9%。但是金融科技及企业服务的毛利同比增加7%，环比增加4%，而且销售及市场推广开支同比下降6%，环比下降31%。
2022年第1季度，增值服务贡献了64.6%的毛利，网络广告贡献了11.6%的毛利，金融科技及企业服务从2018年第1季度毛利占比10.7%提升至23.8%，对腾讯的毛利贡献越来越大。1.增值服务
腾讯2022年第1季度，增值服务业务的收入727亿，同比维持稳定，环比增长1%。增值服务业务的成本361亿，同比增长11%，环比下降2%。同比增长主要是由于视频号直播服务相关的收入分成成本、游戏的内容成本以及服务器与频宽成本增长所致。环比下降主要反映出由于直播服务收入呈现季节性下降导致直播服务相关的收入分成成本减少，且电子竞技赛事的减少导致相关内容成本减少。
2022年第1季度增值服务业务的毛利（收入-成本）366.8亿，同比下降8%，环比增加5%，虽然经营业绩不及2021年第1季度，但是相比2021年第4季度有所改善，腾讯正缓慢的从谷底走出。2022年第1季度，本土市场游戏收入330亿元，同比下降1% ，环比增长11%。主要由于未成年人保护措施对活跃用户及付费用户数量造成了直接及间接的影响，《王者荣耀》、《穿越火线手游》及《DnF》等游戏收入的季节性回暖，《英雄联盟手游》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏产生的收入增长，但是《天涯明月刀手游》及《使命召唤手游》等游戏的收入下滑。国际市场游戏收入106亿，同比增长4% ，环比下降20%。由于《VALORANT》及《部落冲突》等游戏的收入增长，但由于用户消费在新冠疫情后有所回落，《PUBG Mobile》的收入减少，以及2021第4季对Supercell 收入进行调整后基数较高。2022年第1季度，手机游戏增值服务收入总额（包括归属于腾讯社交网络业务的手机游戏收入）403 亿，同比下降3% ，而个人计算机客户端游戏的收入121 亿，同比增长2%，端游收入逆势增长。社交网络收入291亿元，同比增长1% ，主要因为游戏道具销售收入及视频号直播服务收入增加，但是音乐直播及游戏直播的收入减少。2.网络广告
网络广告业务2022年第1季的收入180亿元，同比下降18%，环比下降16%。反映了季节性不利影响，主要由于教育、互联网服务及电子商务等行业的广告需求疲软，以及网络广告行业自身的监管变化的影响。但是快速消费品行业的广告收入稳定，以及合并搜狗所带来的广告收入有所增加。社交及其他广告收入157亿元，同比下降15%，环比下降15%。主要由于腾讯的移动广告联盟广告业务适应监管影响，收入大幅减少，但是公众号内的订阅列表广告收入增长。媒体广告收入23亿元，同比下降30%，环比下降27%。主要由于腾讯新闻及腾讯视频等媒体广告的收入下滑，但2022年北京冬季奥运会的广告收入有所增加。网络广告业务2022年第1季度成本114亿元，同比下降5%，环比下降8%。主要由于渠道及分销成本的减少，但是服务器与频宽成本（视频号相关的成本）的增加，以及与2022年北京冬季奥运会相关的内容成本增加。
腾讯的网络广告收入从2018年第1季度的毛利占比9%到2022年第1季度毛利占比11.6%，腾讯广告这么多年跟着腾讯大盘走。2022Q1网络广告的毛利65.9亿，同比下降33%，环比下降28%，一个字，“惨”，广告业务受大环境影响太大了。3.金融科技及企业服务业务
金融科技及企业服务业务收入428亿元，同比增长10%，环比下降11%。金融科技服务收入同比增速放缓，春节期间社交支付金额呈现季节性下降，以及国内新冠疫情再次出现导致三月的商业支付金额疲软。企业服务收入同比略有下降，反映出云服务项目部署的季节性减少，腾讯重新定位了IaaS 服务，从单纯追求收入增长到实现健康增长，并主动减少亏损合同。金融科技及企业服务业务成本293亿元，同比增长11%，环比下降16%。同比增长反映支付金额增长导致交易成本增加，以及服务器与频宽成本增长。环比下降反映了云服务项目部署有关的成本减少以及因支付金额较低导致支付服务的银行手续费减少。2022Q1金融科技及企业服务的毛利135亿，同比增长7%，环比增长4%。
腾讯的To B业务连续第二个季度成为收入支柱，“930变革”三年，腾讯To B收入毛利均实现倍增，毛利占比从10.7%提升到23.8%。
2021年第四季度，腾讯将“健康可持续”作为To B发展目标，主动调整收入结构，在核心自研领域加大资源投入，坚持“为客户创造价值”，提升产品竞争力、丰富伙伴生态，以更好的姿态上战场！4.销售及市场推广开支
销售及市场推广开支81亿元，同比下降6%，环比下降31%。由于季节性影响及节流措施导致的游戏及企业服务业务的市场推广开支减少，缩减了市场推广开支，这是降本增效措施的一部分。
以收入百分比计，销售及市场推广开支于2022第1季为6%，与2021年第1季相比保持稳定。5.一般及行政开支
一般及行政开支267亿元，同比增长41%，环比增长9% 。以收入百分比记，一般及行政开支从2018年第1季度的13.1%提升至2022年第1季度的19.7%，最近9个季度仅仅在2021年Q1出现下降，其余时间均保持增长。
主要由于股份酬金开支增加、研发开支及僱员成本增加（反映腾讯在重点战略领域的持续投入导致的僱员人数增加）、腾讯海外附属公司开支增加，以及最近收购的附属公司带来的开支。截止2022年3月31日，腾讯投资性资产的账面价值7150亿，相比2021年末减少611亿，主要因为以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产的公允价值减少602亿。
截止2022年3月31日，腾讯投资性资产的公允价值9480.88亿（保守起见，“于联营公司的投资-非上市公司”与“于合营公司的投资”以账面价值近似替代公允价值），相比2021年末减少2619.9亿，下跌21.65%。
截止2022年3月31日，腾讯对上市公司的投资公允价值6073.23亿，相比2021年末减少2749.32亿，下跌31.16%，而2020年末对上市公司投资的公允价值12049.31亿元，下跌49.6%。沪深300指数2022年1季度下跌（4940.37-4222.6）/4940.37=14.53%。
腾讯2021年第1季度的投资资产增减变化明细如下：
腾讯2022年第1季度的投资资产增减变化明细如下：
腾讯在2021年第1季度投资业务“增加及转拨”479.8亿，“处置”144.92亿，净增加334.88亿（479.8-144.92），2022年1年第1季度投资业务“增加及转拨”225.83亿，“处置”87.42亿，净增加138.41亿，同比减少58.67%。(1)于联营公司的投资的增加包括收购新联营公司及对现有联营公司作出额外投资合共约人民币43.79 亿元。这些联营公司主要从事金融科技、漫画创作、生物科技及其他互联网相关业务。(2)2022年1月4日，腾讯签订一项交易以减持Sea Limited 总计14,492,751 股A 类普通股，其账面价值约人民币8.25 亿元，并将其所有具有超级投票权的B 类普通股转换为A 类普通股。本次交易完成后，腾讯持有Sea Limited 的股权由21.3% 降至18.7%，其投票权低于10%，处置收益约人民币184.81 亿元，记录在“其他收益净额”。由于本次交易完成后腾讯仍拥有董事席位并对Sea Limited 有重大影响，将该投资继续列为联营公司。(3)2022年1季度对有减值迹象的联营公司作出减值拨备合共约人民币70 亿元（2021年1季度减值金额为零）。(4) 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的增加主要包括对上市及非上市企业作出新投资及额外投资合共约人民币122.89 亿元。这些公司主要从事社交媒体平台、视频流媒体平台及其他互联网相关业务。(5)以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产的增加主要包括对一间从事社交网络平台的企业作出额外投资约3.25 亿美元（约等于人民币20.72 亿元）；对上市企业及非上市企业作出新投资及额外投资合共约人民币31.20 亿元，这些公司主要从事金融科技服务及其他互联网相关业务；以及业务合并完成后，对一间从事游戏开发的现有投资公司（账面价值约人民币6.57 亿元）自以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产转拨至附属公司。2022年1季度其他收益净额人民币131亿元，主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司而产生的收益净额（包括腾讯部分处置Sea Limited 的股份所得收益人民币185 亿元），以及对交通出行服务及网络媒体等领域的若干投资公司作出减值拨备。财务成本净额19亿元，同比增长42%， 由于债务增加导致的利息开支增加，以及汇兑收益减少。研发投入154亿元，同比增长36%。2022年腾讯持续加码核心技术研发，构筑涵盖芯片、操作系统、服务器、数据库、音视频、安全等自研产品矩阵。截止2022年3月31日，腾讯总共有116213 名员工，2021年3月31日有89228名员工，2021年12月31日有112771名员工，同比增加30.2%，环比增加3.1%，逆势扩招。2022年第1季度总酬金为292.29 亿元，人均月薪8.38万元。2021年第1季度总酬金为204.01亿元，人均月薪7.62万元，同比上涨10%。最近爆出杭州腾讯集体被裁员，引用浩然兄摘抄的一段话。近期，美的因战略调整而对部分业务进行了调整，不可避免地出现了人员调整。一位被裁减的员工在美的内部网络社区发表了一段被优化后的感慨文字，这段文字被美的集团董事长方洪波看到，然后他做了一段回复。以下为这段真实的网络对话的实录（我们略做了一些分段整理），或许也值得企业高管与职场人士的思考。挺突然的，一下子就接到了被优化的通知。以前除了处理内部投诉，基本不看美的说吧，工作太忙，没时间抱怨。没想到第一次发长文就成了最后一次。作为老员工（老到不想说），见证了美的崛起和壮大。回顾这些年无数同事挥洒的青春汗水，也看到朝气蓬勃活力激昂，看到它基青业常，傲居世界五百强企业，内心由衷祝福美的前程坦荡。反观自己在美的岁月，顺流逆流，不胜唏嘘，如梦一场。字少篇短，遗憾绵长，唯意难平，不吐不畅。这些年最对不起的就是家庭，尤其是父母和老婆。打工在外，无法膝下尽孝，老父亲七十有六，身患癌症，只能在七十五岁的母亲陪伴下，颤巍巍到医院排队看病。时值疫情肆掠，难求病床，个中艰辛，不忍细想。身为人子，心中愧疚，黯然神伤。09年孩子出生，当天我正好要接待CNAS 国家实验室专家组评审，只好在医院匆匆签字后赶赴单位，留下老婆独自一人。虽然岳父母随后赶到陪护，作为爱人，这份心债，一直亏欠。20年后有了家庭日，但事后弥补，终难慰彼心。第二是感觉对不起自己的身体。19年年底做实验意外受伤，腰椎压缩性骨折，动弹不得，差点瘫痪。没有报工伤，会影响部门考核。医生说一定要卧床静养1-3个月。我当时正在负责集团和五所合作的TRS 成熟度评审关键时刻，大把资料要准备，又没有其他同事可以接手，躺了十天，就挣扎着来到公司，买了张躺椅，躺在电脑前，仰着头打字两星期，忍剧痛完成资料提交。任务达成的代价，三个月后请医生看X光片，问他是否彻底痊愈，医生说骨头有点歪，一辈子就这样了。从此告别了追逐马拉松的酣畅，美酒也不敢再品尝，开车久一点腰椎酸胀。自己当时的选择，责任所在，义不容辞。现在想想，还是太善良。房要供，娃要养，打碎牙齿和血尝。职场浮沉，世态炎凉，本就该默默忍受，没必要声张。因为要离开美的了，想一想，还是记一下流水账，至少在美的记忆中留下一抹卑微的印痕，供大家参考端详。世人皆赞春花好，春光也曾绿叶妆。世人都夸后浪新，转眼后浪成前浪。认真看了，有些伤感，同时也深感惭愧。朴实的文字里流淌着眷念深情无奈遗憾和对未来的期盼，打动人心也鼓舞了我!时代的洪流中，我们总会在某一刻，忽然意识到到命运的不可抗拒;正如我们惧怕黑暗，但夜晚还是会如期到来。每一个企业的发展，每一个人的人生也是如此，怎么走都会有高低和起伏;而此时此刻我们正经历这样的起伏，面对环境的变化美的必须要做出应对，关停非核心业务，紧缩非核心品类，优化敏捷精简组织，抑制投资控制费用。我和管理层做出这些决定也是非常痛苦犹豫和迟疑的。2020 年疫情发生后无论面临什么样的挑战和困难我们都没有采取任何的紧缩和优化行动，但这一次确实面临更大的压力和冲击，我和管理层经过 1-2个月的反复讨论在挣扎中才做出艰难的选择!感谢这位同事，你的大度格局和理解也是对我的鞭（策），感谢你这么多年对美的的付出和努力，对美的所作出的默默无闻的贡献!未来你的家庭如若面临困难也请联系我们，美的会提供尽可能的支持和帮助!借用很多年前张爱玲的一句话，"像不会再有明天一样努力，像明天一定会来一样梦想"。让我们一起怀着一腔孤勇，坚定地面对不确定的人生和未来!祝福你一切顺利!像不会再有明天一样努力，像明天一定会来一样梦想！让我们一起怀着一腔孤勇，坚定地面对不确定的人生和未来!